TIN MỚI!

Đọc nhanh >>

VN-Index:

GTGD: tỷ VNĐ

HNX-Index:

GTGD: tỷ VNĐ

Mã CK
Nguồn báo cáo
Ngành
 

Áp lực lên lợi suất trái phiếu Chính phủ dưới góc nhìn lạm phát

Nguồn báo cáo: Công ty cổ phần Chứng khoán Rồng Việt - VDSC 
Doanh nghiệp:
Chi tiết: Dạng tệp:    Ngày phát hành: 16/05/2019 

Trong năm 2019, Kho bạc Nhà nước (KBNN) tăng mạnh kế hoạch phát hành Trái phiếu Chính phủ (TPCP) sau 2 năm liên tiếp không đạt kế hoạch. Quy mô phát hành năm nay dự tính lên tới 260 nghìn tỷ, tăng 30% YoY trong bối cảnh lượng trái phiếu đáo hạn tăng mạnh.

Nhu cầu huy động vốn thông qua kênh TPCP rõ ràng rất lớn nhưng tỷ lệ trúng thầu ngày càng giảm và chỉ đạt gần 60% giá trị gọi thầu trong năm 2018. Điều này chủ yếu do lợi tức TPCP các kỳ hạn đều đã giảm rất mạnh trong các năm trước đó. Đặc biệt, lợi tức TPCP kỳ hạn 5 năm đang ở mức 3,6%/năm, có thể thấp hơn mức lạm phát, dự báo 3,8% trong năm 2019. Bên cạnh sự luẩn quẩn của dòng tiền từ KBNN gửi tại hệ thống ngân hàng, sự tham gia sâu rộng hơn của Bảo hiểm xã hội cũng góp phần không nhỏ vào sự sụt giảm mạnh của lợi tức TPCP. Do đó, yêu cầu đòi hỏi mức lợi tức cao hơn nhằm thu hút dòng vốn đầu tư và đảm bảo kế hoạch tài chính của KBNN là điều khá rõ ràng.

Cùng với lạm phát, yếu tố thanh khoản ngân hàng thu hẹp cũng sẽ tạo áp lực lên trái phiếu. Trong kịch bản dự phóng, lợi tức TPCP có thể đi ngang trong quý 2/2019 và tăng trở lại vào 2H2019, +25-50 bps. Tuy nhiên, sự điều chỉnh chính sách tiền tệ của NHNN thông qua việc giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc (RRR) có thể làm dịu bớt áp lực kể trên do chi phí vốn của NHTMNN có thể thấp hơn. Hiện nay, NHTW trên thế giới cũng đang cân nhắc chuyển dần sang trạng thái nới lỏng.

Giao dịch trên thị trường trái phiếu thứ cấp sẽ ghi nhận một số điểm chính gồm: 1) Thanh khoản thị trường sẽ giảm so với giai đoạn 2017-2018, 2) Yếu tố phòng ngừa rủi ro gia tăng khi tỷ trọng giao dịch Repos, hoạt động vay mượn cầm cố, tiếp tục gia tăng và 3) 2019 có thể là năm mua ròng của NĐTNN trên thị trường trái phiếu trong trường hợp mức độ giảm giá của tiền đồng so với đồng bạc xanh không quá 3%.

Thị trường trái phiếu doanh nghiệp tăng trưởng mạnh trong năm 2018, đạt 8.6% GDP 2018 và vượt qua mục tiêu 7% GDP đến năm 2020. VDSC kỳ vọng các công ty sẽ tiếp tục phát hành TPDN trong năm nay khi mà tín dụng bị thắt chặt, nhất là với lĩnh vực bất động sản

Khuyến cáo: Các báo cáo phân tích được CafeF thu thập từ những nguồn tin cậy; tuy nhiên tất cả các quan điểm, luận điểm, khuyến nghị mua/bán trong báo cáo là do tổ chức/cá nhân thực hiện báo cáo đưa ra, hoàn toàn không thể hiện ý chí của CafeF; CafeF không chịu trách nhiệm đối với bất kỳ khoản thua lỗ từ đầu tư nào do sử dụng các báo cáo phân tích này.
(*) Báo cáo phân tích, thông tin chia sẻ xin vui lòng gửi tới info@cafef.vn
Ngày Tiêu đề Nguồn Mã CK
liên quan
Tải về
07/06/2019 Báo cáo phân tích kỹ thuật cổ phiếu MWG BSC  MWG 
07/06/2019 Báo cáo cập nhật cổ phiếu BWE ACBS  BWE 
07/06/2019 Báo cáo Ngành BĐS Khu công nghiệp DNSE  MH3, D2D, LHG, NTC, SZL, PHR, DPR, KBC, IDC, ITA 
07/06/2019 Báo cáo cập nhật cổ phiếu BID KIS  BID 
07/06/2019 Báo cáo Trái phiếu tháng 05.2019 VCBS  Báo cáo Trái phiếu 
07/06/2019 Báo cáo thăm doanh nghiệp FCN MSI  FCN 
06/06/2019 Báo cáo phân tích kỹ thuật cổ phiếu VNM BSC  VNM 
06/06/2019 Báo cáo cập nhật cổ phiếu FRT VDSC  FRT 
06/06/2019 Triển vọng Việt Nam số cuối tháng 05/2019 MBS  Báo cáo Vĩ mô 
06/06/2019 Báo cáo nhanh cổ phiểu VHC MSI  VHC 
 
(*) Lưu ý: Dữ liệu được tổng hợp từ các nguồn đáng tin cậy, có giá trị tham khảo với các nhà đầu tư.
Tuy nhiên, chúng tôi không chịu trách nhiệm trước mọi rủi ro nào do sử dụng các dữ liệu này.
Theo Trí thức trẻ
VCCorp Copyright 2007 - Công ty Cổ phần VCCorp.
Tầng 17, 19, 20, 21 Tòa nhà Center Building - Hapulico Complex
Số 1 Nguyễn Huy Tưởng, Thanh Xuân, Hà Nội.
Giấy phép thiết lập trang thông tin điện tử tổng hợp trên internet số 1084/GP-STTTT do Sở Thông tin và Truyền thông Hà Nội cấp ngày 16 tháng 4 năm 2014.
Ban biên tập CafeF, Tầng 21, tòa nhà Center Building.
Số 1 Nguyễn Huy Tưởng, Thanh Xuân, Hà Nội.
Điện thoại: 04 7309 5555 Máy lẻ 41292. Fax: 04-39744082
Email: info@cafef.vn
Ghi rõ nguồn "CafeF" khi phát hành lại thông tin từ kênh thông tin này.
 
Liên hệ quảng cáo: Ms. Hương
Mobile: 0934 252 233
Email: doanhnghiep@admicro.vn
Hỗ trợ & CSKH : Ms. Thơm
Mobile: 01268 269 779
 
Thỏa thuận chia sẻ nội dung